Dieser umfassende Überblick beleuchtet den vielversprechenden wirtschaftlichen Start Europas in das Jahr 2024, die Widerstandsfähigkeit der Schweiz und das breitere globale Wirtschaftsumfeld und unterstreicht die Notwendigkeit strategischer finanzieller und politischer Massnahmen, um das Wachstum inmitten anhaltender Herausforderungen aufrechtzuerhalten.
Wirtschaftliche Übersicht über Europa im Jahr 2024Robuster Start und positive Aussichten
Europa erlebt einen überraschenden wirtschaftlichen Aufschwung. Das BIP der Eurozone stieg im ersten Quartal 2024 um 0,3 %, bereinigt um Preis- und Saisoneffekte. Obwohl Frankreich und Italien ein moderates Wachstum aufweisen, halten sie ihr Momentum aufrecht. Spanien bleibt stark, obwohl es etwas von seiner hohen Dynamik verloren hat. Deutschland wird voraussichtlich eine leichte wirtschaftliche Erholung erleben, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 spürbar wird und sich in der jährlichen Wachstumsrate 2025 widerspiegelt. Der private Konsum in Deutschland, gestützt durch erhebliche Reallohnzuwächse, ist ein wichtiger Treiber dieser Erholung. Zudem sollen die erwarteten Zinssenkungen der EZB die Finanzierungskonditionen verbessern und die Investitionen ankurbeln.
Portugal und Spanien führen die wirtschaftliche Verbesserung an
Portugal und Spanien zeigen deutliche wirtschaftliche Verbesserungen, die von erheblichen Lohnerhöhungen und robusten Tourismuseinnahmen profitieren. Trotz eines allgemeinen Rückgangs des Verbrauchervertrauens in Westeuropa bleibt die Nachfrage nach Reisen stark, teilweise als Erholungseffekt nach der Pandemie. Diese Faktoren, zusammen mit einer erhöhten Investitionsneigung, unterstützt durch EU-Programme, haben zu einer Aufwertung des Länderrisikos auf A2 für beide Länder geführt, wodurch sie mit den Niederlanden und Belgien gleichziehen. Norwegen, Dänemark und die Schweiz behalten weiterhin eine A1-Bewertung.
Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der Schweiz
Starker Start und Investitionswachstum
Die Schweiz zeigte eine robuste wirtschaftliche Leistung, mit einem BIP-Anstieg von 0,5 % im ersten Quartal 2024. Dieses Wachstum wird durch starken privaten Konsum und starke Investitionen angetrieben. Obwohl der Außenhandel zunächst eine Herausforderung darstellte, wird eine deutliche Verbesserung erwartet, insbesondere durch die Einbeziehung internationaler Sportveranstaltungen wie der EURO 2024 und den Olympischen Spielen in die Schweizer Dienstleistungsexportstatistik. Trotz eines leichten Anstiegs der Inflation auf 1,4 % bleibt die Inflationsrate in der Schweiz unter dem Zielwert von 2 %, was Spielraum für weitere Zinssenkungen zulässt, welche die Finanzierungskonditionen für Einzelpersonen und Unternehmen verbessern würden.
Branchenspezifische Einblicke
Der Energiesektor in der Schweiz hat eine positive Revision erfahren und ist nun von mittlerem auf niedriges Risiko herabgestuft worden. Diese Verschiebung ist auf die starke Leistung großer, kantonaler Energieunternehmen während der europäischen Energiekrise zurückzuführen, die in der Lage waren ihre Margen zu erweitern. Allerdings steigen die Unternehmensinsolvenzen in der Schweiz weiter an und erreichten den höchsten Stand seit 2007.
Globaler Wirtschaftlicher Kontext
Globales Wachstum und Risiken
Die globale Wirtschaft zeigte im ersten Quartal 2024 eine leichte Verbesserung und erholte sich von der Pandemie, dem Russland-Ukraine-Konflikt und der US-Bankenkrise. Während die US-Wirtschaftsaktivität nachgelassen hat, treiben die Schwellenmärkte das globale Wachstum voran. Die globale BIP-Prognose für 2024 wurde auf 2,5 % angehoben, mit einer Stabilisierung voraussichtlich bei 2,7 % im Jahr 2025. Dennoch bestehen weiterhin globale wirtschaftliche, soziale und politische Risiken, einschliesslich der möglichen Auflösung der französischen Nationalversammlung.
Herausforderungen der Disinflation
Die USA stehen vor Herausforderungen bei der Disinflation, insbesondere aufgrund hoher Dienstleistungs- und Wohnungskosten. Die PCE1-Inflationsrate liegt bei 2,7 % und damit über dem Ziel der Fed von 2 %. In Europa stieg die Inflation im Mai 2024 auf 2,6 % an. Steigende Löhne könnten den Konsum ankurbeln, aber auch die Disinflation verlangsamen, was zu einer Verschlechterung des Arbeitsmarktes und der Unternehmensmargen führen und die Insolvenzen erhöhen könnte.
Schwellenmärkte und Handelsdynamik
Schwellenmärkte und Geldpolitik
Die Schwellenländer sind bereit für eine Beschleunigung, werden aber durch die vorsichtige Haltung der Fed in Bezug auf Zinssenkungen gebremst. Während die EZB mit der Lockerung der Geldpolitik begonnen hat, mussten die Schwellenländer ihre Zinssenkungszyklen verlangsamen, um eine Inflation durch Importe zu vermeiden. Brasilien beispielsweise senkte seinen Leitzins im Mai nur um 25 Basispunkte, nachdem er zuvor sechs Mal in Folge um 50 Basispunkte gesenkt worden war. Der Aufschub der Fed wird auch die Geldpolitik in Afrika und Asien beeinflussen. Die Zentralbanken der wichtigsten Schwellenländer haben noch nicht mit der geldpolitischen Lockerung begonnen, was das Ausmass ihres wirtschaftlichen Aufschwungs für 2024 und 2025 begrenzt.
Trotz dieses verzögerten Zeitplans wird erwartet, dass südostasiatische Länder wie Vietnam und die Philippinen Wachstumsraten von über 6 % erreichen. Indien wird trotz einer leichten Verlangsamung ein Wachstum von 6,1 % erreichen. Auch auf dem afrikanischen Kontinent ist mit einem robusten Wachstum zu rechnen, wobei die wichtigsten Volkswirtschaften (Nigeria, Ägypten, Algerien, Äthiopien, Marokko und in geringerem Masse Südafrika) ein Wachstum von über 4 % erreichen werden.
US-Zollschranken und Handelsspannungen
Die Ankündigung einer drastischen Erhöhung der Zölle auf die Einfuhr chinesischer Waren am 14. Mai bestätigt die Entschlossenheit der Vereinigten Staaten, China in seinen strategischen Sektoren entgegenzutreten. In der vergangenen Woche hat die Europäische Union ähnliche Massnahmen ergriffen und zusätzliche Zölle von bis zu 38 % auf chinesische Elektrofahrzeuge verhängt. Länder wie Indien und Brasilien haben bereits ähnliche Schritte unternommen, was das Risiko von globalen Handelsspannungen erhöht. Vor diesem Hintergrund könnten Mexiko und Vietnam dank des Umschlags chinesischer Produkte zu den Hauptnutznießern dieser Umstrukturierung werden. Auch wenn sich die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China abzuschwächen scheinen, wäre es zum jetzigen Zeitpunkt verfrüht den Schluss zu ziehen, dass die beiden Grossmächte sich voneinander abgekoppelt hätten.
Neben der Entscheidung der derzeitigen Regierung schüren auch die Wahlkampfversprechen des Kandidaten Trump, weltweite Zölle in Höhe von 10 % einzuführen, die Besorgnis über die US-Handelspolitik und verstärken die Befürchtung einer Fragmentierung des Welthandels.
In einem zunehmend unsicheren geopolitischen Kontext würde eine Eskalation der Zollschranken höhere Kosten für die Unternehmen bedeuten und das Risiko einer inflationären Zukunft erhöhen.
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1- Der PCE-Index (Personal Consumption Expenditures) ist das bevorzugte Inflationsbarometer der US-Notenbank. Der PCE berücksichtigt Preisdaten, die von Unternehmen und nicht von Verbrauchern geliefert werden.
