La surchauffe de l’économie atteint son apogée
Grâce à l’augmentation de la production militaire, la Russie a enregistré une croissance solide en 2023. En effet, les industries manufacturières à vocation militaire ont connu une croissance à deux chiffres. Le rebond a également été tiré par la consommation des ménages. Cette dernière a bénéficié de la croissance des salaires réels déclenchée par la pénurie de main d’œuvre, le chômage atteignant un plus bas historique (2,6 % en avril 2024). Ces pénuries résultent du déclin démographique, d’une mobilisation militaire partielle et de l’émigration, ainsi que d’un secteur manufacturier mobilisé par une forte augmentation des achats militaires. En outre, l’augmentation des paiements et des transferts aux soldats et à leurs familles a entraîné une hausse des dépenses de consommation. Enfin, les entreprises de défense remportent souvent la concurrence pour recruter des travailleurs qualifiés face aux entreprises civiles. Les investissements publics et privés ont augmenté à mesure que la demande de produits russes augmentait et que le développement de nouvelles infrastructures de transport et de logistique orientées vers l’Est devenait nécessaire.
Début 2024, l’économie russe affichait encore une activité économique solide. Toutefois, on s’attend à ce qu’elle se calme pour le reste de cette année et en 2025. Déjà, à la fin du premier trimestre, la production était en baisse dans la construction et les services, ainsi que dans les mines et carrières. La croissance ralentissait dans le secteur manufacturier, même si elle restait forte dans les industries liées à la guerre. En effet, l’accent mis par la Russie sur la guerre est confirmé par les données. Au cours des deux dernières années, la production des industries liées à l’armée a considérablement augmenté, alors qu’elle est restée largement stable dans les autres industries manufacturières. Au premier trimestre 2024, la production moyenne des industries liées à la guerre a augmenté de plus de 50 % par rapport aux mêmes mois de 2021 et 2022 avant l'invasion russe, tandis que la production des autres industries manufacturières n'a augmenté que de 0,5 %.
La surchauffe de l'économie, la baisse des recettes d'exportation, l'augmentation des importations et les sorties de capitaux ont entraîné une dépréciation du rouble et une inflation croissante. La Banque centrale russe (CBR) a réussi à contenir la dépréciation des décombres, la monnaie se stabilisant fin 2023. Cependant, l'inflation est en hausse depuis avril 2023, atteignant 8,0 % sur un an en mai 2024. La Banque centrale russe a augmenté ses taux d'intérêt plusieurs fois. fois depuis mi-2023, de 850 points de base au total à 16 %. Les conditions financières serrées et les contraintes de capacité freineront la croissance en 2024 et il faut s’attendre à un rythme plus lent de la consommation des ménages. Des conditions monétaires strictes affaibliront la croissance des investissements à partir de 2025, même si le taux directeur pourrait atteindre en moyenne 10 à 12 % (toujours au-dessus du niveau d’avant l’invasion) l’année prochaine, selon les dernières prévisions (fin avril 2024) de la CBR.
Le Fonds national de richesse aide à financer les dépenses militaires
L'augmentation des dépenses principalement liées à la guerre a creusé le déficit budgétaire en 2023. La défense et la sécurité nationale représentent environ 40 % du budget fédéral. Leur financement ne pose guère de problème à la Russie. L’année dernière, 90 % du déficit a été couvert par le National Wealth Fund (NWF) souverain. La NWF a diminué de 10 % en dollars américains, tandis que sa partie liquide, composée de devises et d'or, a diminué de 36 %. Début 2024, les actifs de la NWF s’élevaient encore à l’équivalent de 133 milliards USD (8% du PIB), dont sa partie liquide de 56 milliards USD (3,3% du PIB). Cette dernière est détenue en renminbi chinois (60 %) et en or (40 %), les monnaies « occidentales » ayant été vendues les années précédentes. En termes de budget fédéral, l'augmentation des recettes fiscales reflète l'augmentation de la consommation des ménages et de la rentabilité des entreprises dans un contexte de forte activité économique. Le déficit devrait diminuer en 2024 à mesure que le gouvernement augmente ses recettes grâce à l'introduction prévue d'un impôt sur le revenu progressif, avec des taux d'imposition allant de 13 à 20 % (au lieu de 13 à 15 % actuellement), ainsi qu'à une hausse du taux d'imposition des sociétés. taux d'imposition de 20% à 25%. En outre, la privatisation et des mesures telles que la mise en œuvre d’un mécanisme de prix plancher pour le calcul des taxes pétrolières afin d’atténuer l’impact des rabais croissants sur le pétrole russe par rapport au Brent soutiendront les revenus. En vertu de la règle budgétaire, les revenus pétroliers et gaziers excédentaires ont été mis de côté et convertis en devises étrangères dans le National Wealth Fund (NWF). La règle a été suspendue après l’invasion de 2022 et rétablie en 2024 pour restreindre la capacité du gouvernement à financer le déficit à partir de la NWF, comme cela a été fait en 2022 et 2023.
Les sanctions occidentales ont particulièrement touché le secteur de l’énergie. Les recettes pétrolières et gazières se sont contractées de 24 % et représentaient 28 % du total des recettes du budget fédéral en 2023 (contre 35 % en 2022). Toutefois, la production pétrolière n’a diminué que de 1,2 %, à 11 millions de barils par jour, l’impact des sanctions ayant été en partie compensé au fil du temps grâce à une forte consommation intérieure et à la réorientation des flux commerciaux vers la Chine et d’autres pays qui n’ont pas adhéré aux sanctions. En outre, la « flotte fantôme » a permis à la Russie de contourner les sanctions occidentales, notamment le mécanisme de plafonnement des prix, grâce à des navires dont la structure de propriété est opaque et difficile à identifier. La part du secteur pétrolier et gazier dans le PIB a légèrement diminué, passant de plus de 17 % avant la guerre à 16 %. La comparaison est toutefois affectée par la dépréciation de la monnaie russe, qui a perdu 30 % au cours de l'année 2023. Néanmoins, le volume des produits pétroliers exportés a diminué au premier trimestre 2024 en raison de la réduction de la capacité de raffinage provoquée par les frappes de drones ukrainiens et par un gouvernement. l’interdiction des exportations d’essence a commencé début mars. Toutefois, cette baisse des exportations de produits pétroliers a été compensée par une augmentation des exportations de pétrole brut.
Le compte courant de la Russie conserve son excédent grâce à la baisse des importations ainsi qu’à la réduction des transferts des particuliers vers des comptes à l’étranger et à la baisse des dividendes rapatriés par les investisseurs étrangers. En 2024 comme en 2025, les exportations seront moins dynamiques que les importations, les ventes vers l’Asie ne compensant pas les pertes enregistrées sur les marchés occidentaux. Dans le même temps, le gaz naturel, qui reste l’un des produits d’exportation phares de la Russie, souffre d’une infrastructure de gazoduc et de GNL inadéquate pour réorienter ses exportations. A l’inverse, une croissance solide des importations est attendue grâce à une consommation des ménages plus faible mais toujours en hausse.
La pseudo-élection présidentielle donne un nouveau mandat à Poutine
Lors des dernières élections présidentielles de mars 2024, Poutine a obtenu un nouveau mandat avec 87,3 % des voix et un taux de participation record de 77,5 %. Le résultat signifie que Poutine sera président au moins jusqu'en 2030, date à laquelle il aura 77 ans. Comme la loi a été modifiée, en 2008, pour prolonger le mandat présidentiel à six ans et que des modifications constitutionnelles ultérieures ont supprimé les limites du mandat présidentiel, Poutine est potentiellement autorisé à rester. au pouvoir jusqu'en 2036. Le système de vote des dernières élections présidentielles a permis une plus grande manipulation, notamment le vote en ligne, le vote hors site ou à domicile. Déjà auparavant, les médias publics étaient utilisés pour diffuser de la propagande et de la désinformation. Pour éliminer toute alternative politique aux électeurs, les critiques ont été réprimées, notamment l'arrestation de Mikhaïl Khodorkovski ou l'empoisonnement d'Alexeï Navalny qui est ensuite décédé dans des circonstances inexpliquées dans une colonie pénitentiaire sibérienne. Après son investiture pour un nouveau mandat présidentiel, Poutine a décidé de la nouvelle composition du cabinet russe, le Premier ministre Mikhaïl Mishustin conservant son poste. Parmi les 21 ministres, six ont été nommés récemment, tandis que le changement le plus important a été la nomination d'Andrei Belousov au poste de ministre de la Défense. La désignation de Belousov, qui était auparavant premier vice-Premier ministre chargé du développement socio-économique de la Russie, indique que Poutine a décidé de concentrer constamment l’économie sur un pied de guerre.
Les objectifs annoncés pour le nouveau mandat de Poutine incluent ceux annoncés précédemment, comme les politiques nationalistes, l’augmentation du taux de natalité et des investissements plus importants dans la recherche et le développement. Cependant, récemment, l’accent a été mis davantage sur l’autosuffisance économique de la Russie, en visant une réduction du volume des importations à 17 % du PIB, tandis que la Russie atteint son indépendance technologique dans divers domaines tels que l’intelligence artificielle, la technologie spatiale et la technologie énergétique.