Mehr als zwei Monate nach dem Beginn des Krieges in der Ukraine, dem Einmarsch Russlands in die Ukraine am 24. Februar, scheinen die Aussichten auf eine rasche Beilegung des Krieges immer unwahrscheinlicher.
Da sich die Sanktionen gegen Russland weiter auftürmen, scheint eine Rückkehr zur Vorkriegssituation illusorisch, selbst im Falle einer baldigen Beendigung des Konflikts.
Coface hat seine Schätzung der Kosten für die Weltwirtschaft auf etwa einen Prozentpunkt im Jahr 2022 nach oben korrigiert. Die Folgen des Konflikts werden jedoch vor allem ab der zweiten Jahreshälfte zu spüren sein und sich 2023 und darüber hinaus weiter verstärken.
Das politische Risiko, das auf globaler Ebene mit der Pandemie deutlich zugenommen hat, wird durch die steigenden Lebensmittel- und Energiepreise noch verschärft.
Keine Region wird von den wirtschaftlichen Folgen dieses Krieges wirklich verschont bleiben, und nach den aufeinanderfolgenden Schocks der 2020er Jahre bleibt unsere Erkenntnis dieselbe: Die Welt hat sich verändert, und nichts wird mehr so sein wie vorher.
Europa in Aufruhr
Die bedeutende Rolle Russlands und der Ukraine bei der Produktion vieler Rohstoffe sowie die Angst vor Lieferunterbrechungen haben zu einem Preisanstieg geführt, der das verfügbare Einkommen der privaten Haushalte und damit den Konsum beeinträchtigt hat. Volatilität und Ungewissheit werden auch die Investitionsentscheidungen der Unternehmen stark belasten, da sich ihre finanzielle Lage bei anhaltend hohen oder weiter steigenden Produktionskosten wahrscheinlich erheblich verschlechtern wird.
Neben den Volkswirtschaften Mittel- und Osteuropas, die wichtige wirtschaftliche Beziehungen zu Russland unterhalten, sind die westeuropäischen Länder aufgrund ihrer starken Abhängigkeit von russischen fossilen Brennstoffen am stärksten betroffen. Deutschland und Italien, deren Volkswirtschaften am stärksten vom russischen Gas abhängig sind, werden wahrscheinlich stark betroffen sein (negative Auswirkungen von 1,6 Prozentpunkten auf das BIP-Wachstum). Im übrigen Europa werden die Auswirkungen wahrscheinlich schwächer, aber immer noch erheblich sein.
Inflationseffekte zwingen die Fed, früher als erwartet zu handeln
Auf der anderen Seite des Atlantiks dürften die Auswirkungen auf das Wachstum bescheidener ausfallen, da der Handel mit und das finanzielle Engagement in Russland und der Ukraine begrenzt sind. Dennoch hat die Gesamtinflationsrate in den Vereinigten Staaten den höchsten Stand seit 41 Jahren erreicht, was auf die Lebensmittel- und Energiepreise zurückzuführen ist. Ohne diese Posten hat sich der monatliche Preisanstieg zwar abgeschwächt, liegt aber nach wie vor deutlich über dem von der US-Notenbank angestrebten Ziel von 2 %, was die Fed veranlasste, früher als erwartet zu handeln.
Nach der ersten Leitzinserhöhung der Fed im März haben sich die meisten Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses für einen "neutralen" Zinssatz bis Ende 2022 ausgesprochen, der zwischen 2 und 3 % liegen dürfte. Dies wäre einer der aggressivsten Straffungszyklen seit den 1990er Jahren und würde zu einer Abschwächung des US-Wachstums beitragen, weshalb wir unsere Prognose für das US-BIP-Wachstum im Jahr 2022 auf 2,7 % nach unten korrigiert haben.
Keine Region wird von importierter Inflation und Unterbrechungen der Lieferkette verschont bleiben
Afrika, wo ein negativer Gesamteffekt von 0,5 Prozentpunkten geschätzt wird, ist ein perfektes Beispiel dafür, wie sich die aktuelle Situation auf die Schwellenländer auswirkt, mit der Verschärfung des Inflationsdrucks und dem Beginn der Straffung der Fed-Politik mit ihren Auswirkungen auf die Kapitalströme.
Auch Asien wird von den Folgen des Krieges nicht verschont bleiben, abgesehen von der Verlangsamung in China im Zusammenhang mit der Omicron-Variante. Ein längerer Konflikt in Europa oder eine neue Eskalation wird sich schätzungsweise um 0,5 Prozentpunkte negativ auf das BIP-Wachstum im Jahr 2022 auswirken.
Lateinamerika ist eine weitere Region, die für eine Straffung der Fed-Politik anfällig ist, dürfte aber von steigenden Rohstoffpreisen profitieren. Der Nettoeffekt des Krieges in der Region - den wir auf -0,1 Prozentpunkte schätzen - ist noch ungewiss und wird sich in naher Zukunft möglicherweise nicht vollständig bemerkbar machen.
