Les défaillances d'entreprises en Europe centrale et de l’est ont été en hausse en 2022. Cette tendance est liée aux prix élevés de l'énergie et des intrants, à la hausse des taux d'intérêt, aux niveaux d’inflation qui ont été les plus élevés depuis des décennies, et aux incertitudes liée à la guerre en Ukraine. Retrouvez notre analyse détaillée.
Des préoccupations croissantes
- Huit pays ont connu une augmentation du nombre de défaillances (Bulgarie, Croatie, Hongrie, Lettonie, Lituanie, Pologne, Roumanie et Serbie), et quatre pays ont enregistré une diminution (République tchèque, Estonie, Slovaquie et Slovénie).
- Après une baisse des défaillances en 2020, les procédures ont augmenté en 2021 et se sont accélérées en 2022.
La région d'Europe centrale et orientale (PECO) a connu d'importants changements économiques au cours des trois dernières années. Une grande hétérogénéité, diverses mesures de soutien et des changements juridiques ont eu un impact significatif sur les tendances en matière d'insolvabilité. La pandémie de grippe aviaire et le ralentissement économique qui s'en est suivi, ainsi que l'impact économique de la guerre en Ukraine, ont suscité des inquiétudes non seulement sur l'activité macroéconomique et les marchés des matières premières, mais aussi sur les liquidités de paiement des entreprises.
Les économies des PECO ont montré des signes de reprise en 2021 et au premier semestre 2022, la plupart des pays enregistrant des taux de croissance plus élevés malgré une volatilité importante. "L'année 2022 a été marquée par une activité économique solide, avec une croissance du PIB de la Croatie et de la Slovénie supérieure à 5 % et des taux de croissance en Pologne, en Roumanie et en Hongrie proches de ce chiffre", déclare Grzegorz Sielewicz, responsable de la recherche économique de Coface pour l'Europe centrale et de l'Est. "En revanche, l'Estonie est entrée en récession avec un taux de croissance de -1,3 %.
En ce qui concerne les défaillances, les mesures de soutien introduites par les gouvernements en 2020 ont contribué à la baisse des défaillances d'entreprises. Le processus d'extinction de ces mesures a été progressif, les entreprises continuant à en bénéficier dans un contexte de taux d'intérêt bas en 2021.
Toutefois, en 2022, nous avons constaté une nette augmentation du nombre de faillites, les entreprises étant confrontées à plusieurs défis, notamment les prix élevés de l'énergie et des intrants, une série de hausses rapides des taux d'intérêt, l'inflation la plus élevée depuis des décennies et l'incertitude liée à la guerre en Ukraine.
- Grzegorz Sielewicz.
Coface estime que le nombre total de procédures collectives d'entreprises dans les PECO est passé de 25 917 en 2021 à 36 090 en 2022, soit une hausse de 39,3%. Huit pays ont connu un nombre de défaillances plus élevé en 2022 que l'année précédente (Bulgarie, Croatie, Hongrie, Lettonie, Lituanie, Pologne, Roumanie et Serbie), et quatre pays ont enregistré une baisse (République tchèque, Estonie, Slovaquie et Slovénie). La Serbie et la Hongrie ont enregistré la plus forte hausse des défaillances (+106% et +86%, respectivement), tandis que l'Estonie a connu la plus forte baisse des procédures (-17%).
Les défaillances ont augmenté dans tous les secteurs et pas seulement dans les secteurs à forte intensité énergétique.
Sans surprise, les secteurs à forte consommation d'énergie sont ceux qui ont le plus souffert de la flambée des prix des matières premières, d'où des coûts d'exploitation plus élevés. En Pologne, par exemple, les secteurs de la chimie, de la métallurgie, du papier-bois et de l'agroalimentaire ont fait état de délais de paiement plus longs que la moyenne, la plupart d'entre eux ayant vu leurs délais s'allonger par rapport à l'année précédente. Ces secteurs sont également largement représentés dans les statistiques régionales d'insolvabilité : les secteurs des métaux, du papier, du bois et de l'agroalimentaire ont enregistré des taux d'insolvabilité élevés et en augmentation.
Le secteur de la construction a également été fortement touché. Les taux d'insolvabilité sont particulièrement élevés en Croatie, en Estonie, en Hongrie, en Lettonie, en Lituanie et en Pologne, en raison des prix élevés des matériaux de construction et des intrants. Ce secteur a également connu un ralentissement du marché de l'immobilier en raison de la hausse des taux d'intérêt et de l'inflation galopante, tandis que les pénuries de main-d'œuvre ont également constitué un obstacle.
Enfin, le commerce de détail est un autre secteur qui représente une part importante des défaillances dans la plupart des pays, bien que ses taux de défaillance et la croissance des procédures soient restés relativement limités en 2022. L'inflation persistante pèse de plus en plus sur les dépenses de consommation, ce qui devrait entraîner une augmentation du nombre de défaillances dans ce secteur.
"Les perspectives économiques restent pour le moins incertaines. Nos experts prévoient un ralentissement de l'inflation dans les mois à venir, mais la plupart des économies de la région des PECO devraient tout de même connaître une croissance plus faible en 2023. En effet, l'inflation restera bien supérieure aux objectifs des banques centrales. Celles-ci continueront donc à relever leurs taux, ce qui aura des effets négatifs sur la solvabilité des entreprises. Nous pensons que le nombre d'entreprises en situation d'insolvabilité devrait donc continuer à augmenter en 2023", ajoute Jarosław Jaworski, directeur général de Coface dans la région Europe centrale et de l'Est.
